今日视点:上市房企债务重组 迈出关键一步

临房网 2023-09-29 16:17
2452

  王丽新

  停牌17个月后,中国奥园申请于9月25日复牌。提出申请的前提是,中国奥园债务重组取得良好进展,已完成履行复牌指引。

  事实上,9月份以来,碧桂园、融创中国等多家上市房企境内外债务展期或重组相继成功。据不完全统计,截至目前已有超50家房企启动债务重组。笔者认为,上述头部民营房企债务重组迈出关键一步,也是房地产行业信心恢复的有力表现。

  首先,表明境内外投资者对房地产市场预期有所转变,行业未来发展预期得到改善。此次融创中国债转股境外重组方案获得债权人会议高票通过,消减债务或超45亿美元;碧桂园9只境内债约150亿元全部展期3年;早期出险房企花样年控股完成规模64亿元的境内债务重组……推进债务重组方案的上市房企增多,涉资规模扩容,且扎堆取得实质性进展,是多方博弈和行业预期向好的结果。

  一方面,“认房不用认贷”、首付比例降低、取消限购等政策“组合拳”落地,带来了销售复苏和回升的机会,进一步提升市场对握有优质资产房企的信心。以融创中国为例,9月份以来,其股价一度累计大涨200%。另一方面,对债权人而言,相对于债务人最终走向破产清算,不如助其抓住政策窗口期获得阶段性稳定,逐步筑牢销售底盘扭转困局,以期最大程度兑现自身权益。

  其次,将缓解上市房企短期偿债压力,为回归正常经营和后期发展赢得缓冲期。据笔者观察,从推进债务重组的主体来看,已经由过去的出险房企向未出险房企转变,这说明化解风险动作已前置,将加速行业风险出清进程。出险房企越早完成债务重组,可越早走过向正常经营的过渡期,同时也有利于其在新融资政策下筹措更多纾困资金,逐步恢复流动性。

  相对而言,远洋集团等未出险房企主动出击,是为稳住“未出险”身份上一道保险,其债务重组若顺利通过,则意味着上市主体有望在相当长一段时间内避免出险。好处有两方面:第一,如果房地产市场在政策加持下企稳回升,保住企业品牌信用和上市主体信用评级,对后市寻求新的融资更有优势,比如不排除增资扩股等的可能性;第二,有助于销售款回流,毕竟未出险房企更能获得购房者信任。

  再次,有利于房企多措并举筹措资金,集中精力推进“保交楼”工作。通盘来看,当前房地产市场仍然处于结构性复苏的过程中,中短期债务重组是突破口,通过展期、调整利率、债转股等组合措施进行债务重组,可缓解企业偿债燃眉之急,更有助于全力完成“保交楼”任务。

  若能征得债权人同意暂停境内外债务兑付,上市房企有望将更多资金投入到项目建设之中,进而专注于想方设法在各个城市、各种渠道筹措“保交楼”纾困资金,保证项目如期、满意交付。

  总体而言,债务重组并非一蹴而就,需要上市房企扎实有序推进。重组之后,开发商仍需进一步稳定经营,修复基本盘,尽快恢复经营造血能力,以期房地产行业基本面企稳回升。


    编辑者:zyf0539

    分享到: